ASML: Eins der wertvollstes Technologie Unternehmen Europas

Das Unternehmen

Die Advanced Semiconductor Materials Lithography wurde 1984 als Joint in Venture mit Phillips gegründet. Der Hauptsitz ist in Veldhoven, Noord-Brabant, in der Niederlande. Seit dem 15. März 1995 ist ASML an der Börse gelistet, damals entschied man sich für ein Dual Listing in Amsterdam und New York. Der größte Eigentümer war zur damaligen Zeit Europas größter Technologie Riese Phillips, der mehr und mehr seine Anteile an ASML veräußerte. ASML produziert komplexe Maschinen die Extrem-Ultraviolett nutzen um Chips zu beschichten. Dies ermöglicht es dem Unternehmen die Maschinen wie TSMC, Intel und Samsung bereitzustellen, damit diese die modernsten und höchst entwickelten Chips der Welt herstellen können. ASML an in ihrem Markt eine einzigartige Marktstellung eingenommen. Sie sind ein Monopol.

Der CEO

Christophe Fouquet ist seit dem 25. April 2024 der CEO von ASML. Zuvor war es Peter Wennink, der seit 1999 bei ASML arbeitete und mehr als 10 Jahre als Vorstand für das Unternehmen diente. Herr Fouquet wurde 1973 in Frankreich geboren und ist seit 17 Jahren bei ASML tätig. Seit 2018 hat er einen Vorstandsposten inne. Bevor er bei ASML anfing, arbeitete er bei KLA Tencor und Applied Materials. Einen Masterabschluss kann Christophe Fouquet in Physik aufweisen, welches er an dem Institut Polytechnique de Grenoble(Hochschule) abschloss.

Die Aktie

WKN: A1J4U4 ISIN: NL0010273215 Symbol: ASMLF

Aktienchart der ASML Aktie
Quelle: Google

Das Geschäftsmodell

ASML designt und entwickelt Lithografie Systeme mit Rechenwerkzeugen, Messtechnik, Inspektionssysteme und Softwarelösungen die den ganzheitlichen Ansatz entsprechen. So ermöglicht das Unternehmen Großkunden wie TSMC, Samsung und Intel die Produktion von Chips in allen Herstellungsprozessen zu begleiten. Von der Entwicklung bis hin zur Serienproduktion. Das Ziel ist es für die Kunden die beste, modernste und wertvollste Chipproduktion zu ermöglichen.

Dabei operiert das Unternehmen in folgenden Kontinenten und Ländern:

Quelle: ASML Geschäftsbericht 2023
ASMLs neuste EUV Maschine aus der dritten Generation der Twinscan NXE: 3800E
Quelle: tomshardware.com

Der Twinscan NXE:3800E aus der extreme ultraviolet (EUV) Produktsparte ist der Nachfolger der TWINSCAN NXE:3600D und TWINSCAN NXE:3400C und tritt somit die dritte Generation an. Diese Maschine kann mit dem extremen ultravioletten Licht bis zu 220 Wafer in der Stunde produzieren. Wafer sind die Grundplatte bzw. der Grundstoff aus denen Chips hergestellt werden. Diese bestehen aus Silizium. Mit dem Twinscan NXE:3800E können mehr Wafer pro Stunde produziert werden als mit dem Vorgänger, ebenfalls soll die Betriebsdauer länger durchgeführt werden, bevor eine Wartung benötigt wird.

Chips mit 2-3 Nanometer (Nm) können in solch einer Maschine produziert werden. Je kleiner ein Chip ist umso besser ist seine Performance. Der Stromverbrauch wird gesenkt und die Geschwindigkeit erhöht.

Kommerzialisiert wurde das Bearbeiten der Wafer mit dem Extrem ultravioletten Strahlungen 2018, zuvor gab es schon das Deep ultraviolet (DUV). In dieser Sparte ist ASML ebenfalls tätig. 2021 verkaufte das Unternehmen insgesamt von 309 Maschinen 269 aus dem DUV Bereich. Diese Maschinen können nur schlechtere Chips produzieren. Diese Chips werden in Güter verbaut die weniger technische Anforderungen benötigen wie Fahrzeuge oder Kühlschränke. Konkurrenten die auch in diesem Bereich agieren sind Canon und Nikon.

Quelle: ASML

Der TWINSCAN NXT:2150i ist die aktuellste Maschine die DUV ermöglicht. Diese kann 310 Wafer pro Stunde herstellen.

Die Produkte von ASML sind langlebig

Das Unternehmen berichtet in seinem Geschäftsbericht, dass die Maschinen die Kunden vor 30 Jahren gekauft haben heute immer noch genutzt werden. So bietet der Maschinenbauer die Möglichkeit an, für seine Kunden die Maschinen zu überholen, die bereits seit den 90er Jahren in Gebrauch sind. Getreu dem Motto vergesse nicht wo du her kommst, behandelt das Unternehmen seine erste Maschine den PAS 5500 der den Grundstein für ASMLs Erfolg legte und lässt diesen für die Kunden überholen. Die Kunden des Unternehmens haben die Möglichkeit über ein Kundenportal von ASML Ersatzteile einfach zu bestellen. Der Kundensupport liegt dem Unternehmen am Herzen.

Ein weiterer Bereich, indem ASML Lösungen für seine Kunden geschaffen hat ist der “Metrology & Inspection Systems“ Produktbereich. Kunden von ASML können Geräte erwerben die Wafer auf Fehler überprüfen und die Qualität testen. Man steht hier in Konkurrenz mit KLA Tencor, jenes Unternehmen für das ich bereits eine Analyse geschrieben habe. Den Beitrag findest du hier.

Die Konkurrenz: Canon und Nikon können mit ihren DUV Maschinen ASML nicht das Wasser reichen

ASML ist weltweit das einzige Unternehmen, welches die EUV Technik beherrscht und dafür Maschinen herstellen kann. Canon und Nikon können nur DUV Maschine, also die Maschinen die schlechtere Halbleiter herstellen produzieren. KLA Tencor ist ebenfalls wie ASML in der Wafer Inspektion tätig und stellt somit auch ein Wettbewerber dar.

Die Kennzahlen

Im Geschäftsjahr 2023 lag der Umsatz von ASML bei 27.558,5 Milliarden Euro. Dabei setzte sich dieser folgendermaßen zusammen:

Umsatz Zusammensetzung 2023
Umsatz nach Maschinen Gattung
Quelle: ASML Umsatz nach Maschinen Gattung 2023

80% des Umsatzes macht ASML mit dem Verkauf von Maschinen im EUV, DUV und in der Metrology & Inspection System Sparte. Die restlichen 20% entstammen aus Service Tätigkeiten. 2022 lag der Umsatz noch bei 21.173,4 Milliarden Euro. Vergleicht man die beiden Geschäftsjahre so wird ersichtlich das im Gegensatz zum Jahr 2022, 2023 mehr Maschinen verkauft wurden und somit der Umsatz gesteigert werden konnte.

In den letzten fünf Jahren konnte der Umsatz um durchschnittlich 20,67% gesteigert werden.

Die Umsatz stärksten Regionen sind: Taiwan, China und Südkorea

Hier ist der Umsatz aufgeteilt nach den jeweiligen Regionen in denen ASML seine Maschinen verkauft und den Service geleistet hat. Dabei fallen die drei Regionen auf, die am meisten zum Umsatz beigetragen haben. Diese Umsatztreiber waren Taiwan, China und Süd Korea. Dabei spiegeln Taiwan und Südkorea bildlich die größten Kunden von ASML dar. TSMC und Samsung produzieren Halbleiter, wobei Samsung ebenfalls in der Entwicklung tätig ist.

Umsatz nach Regionen 2023
Quelle: ASML

ASML versucht jedes Jahr 10-15% des Umsatzes in die Forschung und Entwicklung zu investieren, 15.500 Mitarbeiter arbeiten täglich an neue Innovationen. Der Hersteller von Lithografie Maschinen versucht in der Forschung und Entwicklung genauso schnell zu sein wie seine Kunden, damit eine Zusammenarbeit stattfinden kann. 2023 wurden dafür 3.980,6 Milliarden Euro ausgegeben.

Vom Umsatz blieben am Ende des Tages 7.839 Milliarden Euro Operativer Gewinn übrig. Das waren 19,91€ pro Aktie. Ein Jahr zuvor waren es 5.624,2 Milliarden Euro. Im Gegensatz zum Umsatz konnte das Nettoergebnis in den letzten fünf Jahren durchschnittlich höher gesteigert werden. Der Wert belief sich auf 27,53%.

Ebenfalls positiv zu bewerten ist, dass die Kriegskasse mit 7.004,7 Milliarden Euro gut gefüllt ist. Das Goodwill kann einen akzeptablen Wert von 4.588,4 Milliarden Euro aufweisen. Wer meine Beiträge schon häufiger gelesen hat, weiß wie sehr ich auf das Goodwill achte. Sollte dieser Wert in der Bilanz zu hoch für mich sein und es zu häufigen Abschreibungen kommen könnte es für mich ein Ausschluss Kriterium sein das Unternehmen zu investieren.

Die Verschuldung lag 2023 bei 26.505,1 Milliarden Euro und konnte somit zu 2022 um 984,5 Millionen Euro gesenkt werden.

Mit einer Gewinnrücklage von 12.379,5 Milliarden Euro, kann das Unternehmen auch bei einer Durststrecke auskommen. Von einer Durststrecke ist dennoch bislang nicht viel zu sehen. Das Unternehmen hatte 2023 Auftragsbücher die mit 39 Milliarden Euro gefüllt waren. Aktuell sind es 36 Milliarden Euro (Stand Ende 2024).

Im Geschäftsjahr 2023 hatte das Unternehmen 42.400 Beschäftigte

Der Free Cashflow belief sich um Geschäftsjahr 2023 bei 3,2 Milliarden Euro, ein Jahr zuvor lag dieser bei 7,2 Milliarden Euro.

Die Finanzkennzahlen

Mit einer Anzahl von 394.589.411 Aktien und einem Aktienkurs von 733,60€ (Stand 20.01.2025) kommt das Unternehmen auf eine Market Cap von 289.470.791.910 Milliarden Euro und ist somit einer der größten Unternehmens Europa.

Der Piotroski F-Score von 5/9 bewertet das Unternehmen eher neutral, also zu einem halten. Das KGV ist in meinen Augen auch in einem Bereich vertreten indem ein Investment in ASML nicht gerade günstig ist. Dieses weist einen Wert von 35. Dennoch sollte man diesen hohen Wert in Relation setzen. Der Aktienkurs kann in diese Bewertung hereinwachsen. Auch für die Wachstumsraten, die das Unternehmen in den letzten fünf Jahren abgeliefert hat, finde ich dieses hohe KGV gerechtfertigt. Alle weiteren Werte können zusätzlich auch noch überzeugen.

Ein KBV von 20 stellt eine Überbewertung dar.

Die Dividende wird viermal im Jahr ausgeschüttet. In den Monaten Februar, Mai, August und November fließt die Dividende für Aktionäre aktuell sind es 6,24€ pro Aktie, was eine aktuelle Dividendenrendite von 0,86% macht. Die Dividende wurde seit einem Jahr nicht mehr gesenkt und wird seit einem Jahr gesteigert. 35,5% des Gewinns oder 85,5% des Free Cashflows werden aufgewendet um die Dividende zu bezahlen.

Profitabilität kann das Unternehmen

Die Bruttomarge lag 2023 bei 51,3% und 2022 bei 50,5%. Die Nettomarge konnte mit einem starken Wert von 26,4% im Geschäftsjahr 2023 strahlen.

Ebenfalls einen starken Wert stellt die Umsatzrendite mit einem Wert von 28% dar. Ein weiterer Wert der für das ASML spricht ist die Eigenkapitalrendite, diese liegt bei 58%.

Die Verschuldung des Unternehmens gemessen zum Ebitda ist solide. Mit dem doppelten Ebitda wäre das Unternehmen bereits schuldenfrei. Die Eigenkapitalquote mit einem Wert von 33,67% liegt über den angepeilten 25%.

Quellen

ASML – Wikipedia

Für 3 und 2 nm: ASML liefert ersten Twinscan NXE:3800E mit mehr Durchsatz aus – Hardwareluxx

Wafer – Wikipedia

ASML Holding N.V. (ASML) Stock Price, News, Quote & History – Yahoo Finance

Auf die Größe kommt es an – Die Strukturgröße in der Halbleitertechnik | Pyngu Magazin

Extrem ultraviolette Strahlung – Wikipedia

Why The World Relies On ASML For Machines That Print Chips

ASML NV AKTIE | Aktienkurs | NL0010273215 | A1J4U4 | News | finanzen.net

Dividende von ASML im Januar 2025

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