Das Unternehmen: Ehrlichkeit, Integrität und Respekt
Garmin wurde 1989 von Gary Burrell und Dr. Min Kao mit fünf Mitarbeitern gegründet. Der Name Garmin setzt sich aus den ersten zwei Buchstaben von Gary und den drei Buchstaben von Min zusammen.
Das Unternehmen mit dem operativen Hauptsitz in Olathe, Kansas, Vereinigten Staaten von Amerika und der Hauptzentrale in Schaffhausen, Schweiz, bedient fünf Märkte und beschäftigt 23.000 Mitarbeiter in 37 Ländern.
- Den Fitnessmarkt
- Den Outdoormarkt
- Den Luftfahrtmarkt
- Die Marine
- Produkte für die Automobilbranche Original Hersteller oder auch Auto Original equipment manufacturers (OEMs)
Im Geschäftsjahr 2025 verkaufte das Unternehmen insgesamt 30 Millionen Produkte.
Das Unternehmen setzt auf die Werte Ehrlichkeit, Integrität und Respekt.
Die Aktie
Garmins Inital Public Offering erfolgte am 08. Dezember 2000 an der Nasdaq
WKN: A1C06B ISIN: CH0114405324 SYMBOL: GRMN
Das Geschäftsmodell: Vertikale Integration
Garmin versucht anhand mehrere Attribute einen Wiedererkennungswert zu schaffen. So berichtet das Unternehmen in seinen Geschäftsbericht, dass es dafür bekannt ist, das die Produktqualität hochwertig ist. Darüber hinaus sind diese sehr einfach zu bedienen, leistungsfähig, innovativ und weisen ein ansprechendes Design auf.
Viele der Produkte von Garmin sind mit dem Global Positioning System (GPS) und dem Global Navigation Satellite System (GNSS) ausgestattet. Dadurch ist die Navigation, Erfassung des Standortes und das Tracking möglich. Garmin greift auf eine Vielzahl von Satelliten System weltweit zurück, um die Features zu ermöglichen. Diese allesamt auf zu Zählen wäre zu viel des guten. Dennoch sollten zwei Systeme genannt werden, damit mögliche zukünftige Aktionäre wissen, was sie erwartet. So nutzen die Schweizer Beispielsweise das russische Satellitensystem mit dem Namen “Russian Global Navigation SatelliteSystem (GLONASS)“. In Europa greift das Unternehmen auf das System mit dem Namen “European Union Galileo system (Galileo)“ zurück.
Darüber hinaus bietet Garmin auch Produkte an, die auf private Satelliten Netzwerke zurückgreifen, die von Drittanbieter geführt werden. Diese Angebote können im Rahmen eines Abonnements von den Kunden erworben werden. Diese Abonnements beinhalten Kommunikationsmöglichkeiten, Wetteranzeigen und Karten.
Mit der vertikalen Integration beschreibt das Unternehmen im Geschäftsbericht Konkurrenzfähig zu sein. So entwickelt und produziert Garmin die Produkte in Eigenregie und eignen Standorten. Die Standorte sind in Taiwan, China, dem vereinigten Königreich, den Niederlanden, Polen und den Vereinigten Staaten.
Die fünf Segmente
Es gibt eine Vielzahl von Produkten die Garmin anbietet. Diese alle aufzuzeigen ist unmöglich. Dennoch möchte ich gerne einen groben Überblick schaffen, welche Bereiche Garmin bedient und welche Produktkategorien diese beinhalten.
Das Segment Fitness beinhaltet Produkte und Services die für die Gesundheit, der Wellness und der Fitness zum Einsatz kommen. Zu den Bereichen zählt das Running und die dazugehörigen Watches mit dem Namen Forerunner®. Fahrrad oder auch Cyling Zubehör bietet das Unternehmen ebenfalls an. Einer dieser Serien ist das Indoor Training Equipment Tacx®. Viele sollten vor allem die Smartwatches von Garmin etwas sagen. Die Schweizer sind in diesem Bereich mit einer großen Anzahl von Produkten aufgestellt. Folgende Modelle verkauft das Unternehmen: Venu®, vívoactive®, vívomove®, Lily®, vívosmart® und Bounce™. Einen weiteren Bereich den Garmin abdeckt, sind Schlaf und Herz Überwachungssysteme, Brustgurte für das Jogging und Sport Timing and Performance Analysis, also Trackingsysteme.
Ein weiteres operatives Segment trägt den Namen Outdoor. Das Unternehmen aus der Schweiz bietet in diesem Segment sogenannte Adventures Watches an. Diese weisen eine Vielzahl von Funktionen auf. Zu diesen zählen das Laden der Uhren über Solar, das Speichern von Musik, Sport Apps sowie dem Triathlon und Multisport Profil und die Nutzung von farblichen Karten. Es gibt noch viel mehr an Funktionen, diese jedoch alle aufzuzeigen, wäre zu viel des guten. Zu der Produktreihe zählen die Uhren mit dem Namen fēnix®, Instinct®, tactix®, Enduro™ und MARQ®. Ich persönliche besitze die fenix 7 pro solar, die ich von meinem Vater vor meinem 31 Kilometer lauf geschenk bekommen habe. Durch die Nutzung meiner Uhr bei meinen sportlichen Aktivitäten, bin ich auch auf die Idee gekommen mich mit dem Unternehmen mehr auseinander zu setzen. Die Produkte von inReach® and Garmin Response beinhalten die Möglichkeit mittels Satelliten zu kommunizieren. Diese Sparte beinhaltet auch Golf Ausrüstung die Beispielweise mehr als 43.000 Karten beinhaltet. Auch der Bereich Consumer Automotive beliefert die Kunden mit wertvollem Equipment. Zu diesem Zählen Navigationssysteme und Dashcams. Weitere Ausrüstungen werden für Hunde und Taucher angeboten.
Garmin bedient auch die Luftfahrt. Mit der eigens dafür erstellten Sparte Aviation. Das Unternehmen verkauft die Avionik direkt an Originalhersteller von Flugzeugen und an Partnern, die die Flugzeuge überholen. Der Name ,,Avionik“ beschreibt dabei im Wesentlichen die Elektronik die in Flugzeugen verbaut ist. Dazu zählen Funkgeräte, Navigationssysteme, GPS und vieles mehr. Garmin kann mit diesen Produkten kleine, wie auch große Flugzeuge und Helikopter versorgen. Zu den Kunden gehören Fluggesellschaften und das Militär.
Auch die Marine als eigenständiges Segment wird von Garmin abgedeckt. So gibt es Multifunktionsdisplay, mit den Produktlinien GPSMAP® und ECHOMAP™. Mit der Shadow Drive™ Technologie können Kunden die entweder ein Segelboot oder ein Motorboot besitzen auf der Autopilot Technologie von Garmin zurückgreifen. Zudem bietet Garmin auch Radarsysteme und Wearable Produkte an, die extra für Seefahrer konzipiert wurden.
Die letzte Sparte Auto OEM rundet alle Segmente ab. Garmin weist mit der Automobilbranche und dessen Teilnehmern Partnerschaften auf und stattet diese mit Hardware und Software aus. Zu diesen Systemen gehören Infotainment und Fahrassistenzsysteme.
Verkäufe
Garmin vertreibt die Produkte auf dem indirekten und direktem Weg. Bei dem indirekten Weg sind weitere Unternehmen zwischen geschaltet, so etwa Einzelhändler, Händler, Instandhalter und Vertriebspartner. Produkte werden auf dem direkten Weg über eigene Shops, der Internetseite und als Abonnement verkauft. Mit dem direkten Vertrieb erreichte der Anteil mehr als 10% des Umsatzes.
Bei den Verkäufen gibt es bei den Consumer Products und den Ausrüstungen für die Marine saisonale Schwankungen. Im vierten Quartal steigen in der Regel die Verkäufe der Consumer Products, währenddessen die Verkäufe für die Produkte der Boote im ersten und zweiten Quartal anziehen, da sich die meisten Besitzer auf den Sommer vorbereiten.
Der CEO
Clifton A. Pemble ist der aktuelle Chief Executive Officer von Garmin. Dieser bekleidet den Posten seit dem ersten Januar 2013. Herr Pemble ist bereits seit 1989 für das Unternehmen tätig. Er begann als Softwareentwickler für das Unternehmen zu arbeiten, somit sollte dieser das Unternehmen in- und auswendig kennen, da er einer der ersten Mitarbeiter war. Clifton Pemble hat einen Bachelor-Abschluss in Mathematik und Informatik der MidAmerica Nazarene University.
Die Konkurrenz
Garmin hat eine Vielzahl von Konkurrenten, dass liegt zum einen daran, da das Unternehmen gleich fünf verschiedene Segmente bedient und zum anderen, da gerade die Segmente Fitness und Outdoor viele Konkurrenten anlockt. Die Wearables, also Smartwatches werden mittlerweile von vielen weiteren Unternehmen hergestellt und angeboten. Unternehmen wie Apple, Samsung, Huawei und Samsung bieten zu ihren Smartphones Smartwatches an, die mit diesem kompatibel sind. Diese Watches weisen in der Regel im Gegensatz zu Garmin qualitativ geringere Sport und Health Funktionen auf, sondern vermehrt Funktionen die mit dem zugehörigen Smartphone kompatibel sind. Der Fokus bei Garmin liegt klar auf Auswertungen und Funktionen die den Sport, die Gesundheit und Outdooraktivitäten betreffen. Dennoch sollte jedem Investor bewusst sein, dass gerade diese zwei stark wachsenden Segmente von weiteren starken Mitspielern im Markt dominiert werden.
Im Geschäftsbericht 2025 zählt Garmin für die Fitness- und Outdoorsparte folgende Konkurrenz auf:
Apple, Bryton, Coros, Elite, Google, Huawei, Oura, Polar, Samsung, SRAM, Suunto, Wahoo Fitness, Whoop, Xiaomi, Zepp Health, Zwift Casio, Coros, Dogtra, Globalstar, Infinition,
Rand McNally, Shearwater Research, SportDOG, Suunto, TAG Heuer, Tissot, TomTom, Trackman,
Uneekor, Vista Outdoor und Zoleo.
Auch in der Luftfahrt muss sich Garmin vielen Konkurrenten gegenüber behaupten, zu diesen gehören:
Aspen Avionics, Avidyne, Dynon Avionics, Jeppesen ForeFlight, Genesys Aerosystems, Honeywell Aerospace & Defense, Innovative Aerosystems, Collins Aerospace (RTX), Safran, Thales und die Universal Avionics Systems Corporation.
Für die Marine und dem OEM Segment gibt es ebenfalls viele Konkurrenten:
Furuno, Johnson Outdoors, Navico 11 (Brunswick) und Raymarine (Teledyne).
Alpine Electronics, Aptiv, Bosch, Continental, Harman (Samsung), LG, Panasonic und Visteon.
Der Umsatz & Gewinn
Im letzten Geschäftsjahr lag der Umsatz von Garmin bei insgesamt 7.245 Milliarden US-Dollar. Dieser lag ein Jahr zuvor noch bei 6.296 Milliarden US-Dollar. Wie ersichtlich wird, sind die Fitness und Outdoor Sparte jene die für mehr als 50% des Gesamtumsatzes verantwortlich sind. Im letzten Geschäftsjahr machten diese 61% aus. Nichtsdestotrotz sind die Umsätze gut auf die jeweiligen Sparten verteilt. Der stärkste Umsatztreiber bleibt über die drei Jahresansicht das Fitness Segment. In den letzten fünf Geschäftsjahren ist der Umsatz um durchschnittlich 11,93% gestiegen.
Der weitere Ausschnitt zeigt zusätzlich zum Umsatz der einzelnen Segmente auch den operativen Gewinn pro Segment.:
Wie ersichtlich wird, ist die Auto OEM Sparte nicht profitabel. Die letzte Übersicht mit den markierten Werten veranschaulicht wie sich der Umsatz der letzten drei Jahren nach den Regionen aufteilt.:
Der Gewinn des Unternehmens lag 2024 noch bei 1.411 Milliarden US-Dollar und konnte 2025 auf 1.663 Milliarden US-Dollar gesteigert werden. In den letzten fünf Geschäftsjahren lag das durchschnittliche Gewinnwachstum bei 11,76%.
Der Free Cashflow
In den letzten drei Geschäftsjahren war der Free Cashflow durchweg positiv. So lag dieser 2023 bei 1.182 Milliarden US-Dollar, 2024 bei 1.238 Milliarden US-Dollar und 2025 bei insgesamt 1.362 Milliarden US-Dollar. Die Aktien Rückkäufe und die Dividendenausschüttungen konnten also aus dem freien Cashflow gestemmt werden.
Die Verschuldung
Die kurzfristigen Schulden beliefen sich im Geschäftsjahr 2025 auf 1.720 Milliarden US-Dollar. Die langfristigen Schulden lagen bei 301 Millionen US-Dollar, sodass sich eine Gesamtverschuldung von 2.021 Milliarden US-Dollar ergibt. Im Geschäftsjahr 2024 lag diese noch bei 1.782 Milliarden US-Dollar. Wird alleine schon der Kassenbestand von 2.278 Milliarden US-Dollar von der Gesamtverschuldung abgezogen wird, sind keine Schulden mehr vorhanden. Somit das Unternehmen Nettoschulden frei!!!
Das Eigenkapital
Das Eigenkapital der Aktionäre setzt sich aus mehreren Posten zusammen. Folgender Teil der Bilanz veranschaulicht die Posten.:
Als erster Posten werden die Stammaktien mit einem Wert von 19,49 Millionen US-Dollar aufgezeigt. Gefolgt vom zusätzlich eingezahlten Kapital in Höhe von 2.368 Milliarden US-Dollar. Der Posten Treasury Shares beinhaltet alle zurückgekauften Aktien und wird als negativer Wert ausgewiesen. Dieser Wert beläuft sich auf 406 Millioen US-Dollar. Die Gewinnrücklagen von Garmin liegen bei einem Wert von 6.970 Milliarden US-Dollar. Das ist ein sehr guter Wert! Zuletzt rundet der Posten sonstiges Ergebnis mit einem niedrigen Wert von 20,65 Millionen US-Dollar das Eigenkapital ab. Somit ergibt sich ein Eigenkapital, welches den Aktionären zuzurechnen ist in Höhe von 8.972 Milliarden US-Dollar.
Weitere Kennzahlen
Der Kassenbestand von Garmin war im letzten Geschäftsjahr mit 2.278 Milliarden US-Dollar gut gefüllt.
Ein weiterer wichtiger Posten in der Bilanz ist das Inventar. Das Inventar sollte nicht als zu hoch bewertet sein. Denn dies würde suggerieren, dass die Verkäufe der Produkte von Garmin nachgelassen haben oder andernfalls stagnieren. Ein Grund dafür könnten sein, dass Konsumenten nicht mehr bereit wären den Preis für die Produkte zu bezahlen, da sie es sich Beispielsweise nicht mehr leisten könnten. Oder es Konkurrenten geben die, die identischen Produkte für einen günstigeren Preis anbieten würden. Das Inventar wird mit einem Wert von 1.772 Milliarden US-Dollar bewertet. Vor einem Jahr lag dieses noch bei Milliarden 1.473 US-Dollar.
Das Goodwill kommt auf einem angemessenen Wert von 760 Millionen US-Dollar. Wird dieses in Relation zur Bilanzsumme in Höhe von 10.993 Milliarden US-Dollar gesetzt, ergibt sich ein Wert von 6,93%. Das ist ein sehr guter Wert!
Der Ausrüster hat zum Stand 27. Dezember 2025 mehr als 2.100 Patente und 1.290 Trademark Registrationen.
2025 gab das Unternehmen für die Forschung und Entwicklung 1.126 Milliarden US-Dollar aus. In den letzten Jahren entsprach dies 16% bis 17% des Umsatzes.
Anfang 2024 verkündete das Unternehmen ein Aktienrückkaufprogramm in der Höhe von 300 Millionen US-Dollar. Im Januar 2026 wurde ein neues Aktienrückkaufprogramm veröffentlicht. Dieses mit dem Namen “2026 Programm“ sieht vor, eigene Aktien im Werte Umfang von 500 Millionen US-Dollar zurückzukaufen. Im letzten Geschäftsjahr wurden eigene Aktien für 181 Millionen US-Dollar zurückgekauft.
Mit einem aktuellen Aktienkurs von 240,71$ (stand 25.05.2026) und insgesamt 192.620.000 ausstehenden Aktien ergibt sich eine Market Cap von 46.365 Milliarden US-Dollar.
Die Finanzkennzahlen
Der folgende Graph, zeigt wie üblich den Total Return der Garmin Aktie im Vergleich mit dem S&P 500 sowie dem S&P 500 Consumer Discretionary. Wie ersichtlich wird, konnte die Aktie im letzten Jahr kaum zulegen und wurde, nachdem diese Anfänglich noch den S&P 500 geschlagen hatte, von diesem eingeholt.
Die Dividende
Insgesamt wurden im letzten Geschäftsjahr rund 663 Millionen US-Dollar für die Dividendenausschüttungen an die Aktionäre ausgegeben. So erhielten Aktionäre für die Aktie 3,60$. Wird die Dividende in das Verhältnis zum aktuellen Aktienkurs von 240,71$ (stand 25.05.2025) gesetzt ergibt sich eine Dividendenrendite von 1,5%. Die Ausschüttungsmonate sind März, Juni, September und Dezember.
Die Dividende wurde seit 23 Jahren nicht mehr gesenkt und wird seit 9 Jahren gesteigert.
Das KGV & KBV
Mit einem aktuellen Aktienkurs von 240,71$ (stand 25.05.2025) und einem Gewinn pro Aktie von 8,59$ ergibt sich ein KGV von 28,02. In den letzten fünf Jahre lag dieses immer unter dem aktuellen Wert. Dennoch ist es nicht ungewöhnlich, dass ein Qualitätsunternehmen wie Garmin ein erhöhtes KGV aufweist. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis liegt bei 5,17 und ist damit sehr hoch.
Die Eigenkapitalquote & die Eigenkapitalrendite
Die Eigenkapitalquote kommt auf einen phänomenalen Wert von 81,62%! Auch die Eigenkapitalrendite kann sich sehen lassen. Diese liegt bei starken 18,54%!
Weitere Finanzkennzahlen
Der Piotroski F-Score erreicht 8 von 9 Punkten!
Die Bruttomarge liegt bei 59,14% wohin gegen die Nettomarge 23,26% erreicht.
Insiderkäufe und Insiderverkäufe
Seit Anfang dieses Jahres gab es nur Insiderverkäufe. Das könnte darauf hindeuten, dass die Führungskräfte von Garmin aktuell nicht an das Unternehmen glauben oder die Aktie als zu hoch bewertet finden. Es können jedoch auch nur persönliche Gründe sein, wieso diese die Aktien ihres Unternehmens verkauft haben. Nichtsdestotrotz kann die Beobachtung ein Signal vermitteln. Den größten Verkauf führte der CEO Clifton Pemble am 26. Februar dieses Jahres durch.
Fazit
In den letzten Jahren hat sich Garmin gut positioniert, um vom langfristig anhaltenden Fitnesstrend zu profitieren. Die zwei Segmente Fitness und Outdoor wachsen überproportional, jedoch sind es auch jene Segmente mit starker Konkurrenz. Die Margen könnten also unter Druck geraten. Mit dem klaren Fokus auf Fitness und Healthcare unterscheidet sich das Unternehmen jedoch von der Konkurrenz, zudem genießt es hohes Vertrauen bei Profisportlern. Damit ist Garmin in meinen Augen eine starke Marke. Auch das Segment Aviation sollte mittel- bis langfristig profitieren, durch die erhöhten Verteidigungsausgaben von Staaten, steigt auch die Nachfrage für Luftfahrtsysteme für Flugzeuge und ähnlichem. Mit der Sparte Marine ist das Unternehmen ebenfalls gut bei dem Markt für Segel- und Motorboote aufgestellt. Nur die OEM Sparte ist in meinen Augen eine aktuell schwierige Sparte, da die Automobilbranche leidet. Die Hersteller wie Ford und Stellantis haben mittlerweile reagiert und wollen zukünftig allen voran günstigere Automodelle anbieten, die sich die Amerikaner leisten können. Darüber hinaus ist die Sparte nicht profitabel und steuert am wenigsten zum Umsatz bei. Eine Aufgabe dieser, könnte der Vorstand durchaus erwägen oder gibt es langfristig vertrauen in diese Sparte?
Mit der Vertikalen Integration ist das Unternehmen unabhängiger, dass ist durchaus positiv zu bewerten. Die Hauptfertigungsbetriebe der Konsumgüter liegen allerdings in Taiwan. Das Unternehmen erläutert im Geschäftsbericht 2025, dass dies ein Risiko ist. Die geopolitischen Spannungen zwischen China und Taiwan waren bereits in den letzten Jahren immer wieder präsent. Dr. Min Kao, einer der zwei Gründer und aktuell immer noch Aufsichtsrat Chef, kommt ursprünglich aus Taiwan. Daher ist es verständlich, dass auch hier die Produkte größtenteils kostengünstig hergestellt werden. Auch wenn das Unternehmen viele weitere Produktionsstandorte wie in dem Vereinigten Königreich und Polen hat, ist Taiwan immer noch sehr wichtig für die Fertigung. Investoren sollten dieses Risiko im Auge behalten.
Der höchste Umsatzanteil wird in Nord- und Südamerika erzielt. Die Inflationsraten in diesen Ländern sind immer noch sehr hoch, auch die erhöhten Kosten für Öl, Benzin und Gas belasten die Konsumenten. Es besteht das Risiko für Garmin, dass der Absatz entweder weniger steigt, stagniert oder gar zurückgeht, da sich die Konsumenten teures Equipment von garmin vorerst nicht leisten können. Das könnte einen Einfluss auf die Aktie haben.
Die Aktie ist in den letzten Monaten gut gelaufen. Aktuell ist das KGV höher als in den letzten Jahren. Die Bilanz, die GuV und die langfristigen Zukunftsaussichten für das Unternehmen sprechen für sich. Allerdings denke ich, dass die Umsätze durch die erhöhten Kosten für die Konsumenten beinflusst werden, dadurch sollteder Kurs der Aktie sollte dementsprechend korrigiert werden. Das könnte eine Einstiegschance für neue Aktionäre des Unternehmens ergeben.
Die Quellen:
https://static.garmin.com/shared/de/pdf/pressemitteilungen/Unternehmensprofil_Garmin_de.pdf
https://aktienfinder.net/dividenden-profil/Garmin-Dividende