Weltmarktführer und dennoch unter dem Radar der Investoren?

Shimano

Du kennst dieses Unternehmen nicht? Doch ich glaube schon, denn Shimano ist bei fast jedem Fahrrad mit verbaut.

Wofür steht Shimano? Fahrradkomponenten und Angelkomponenten

Shimano ist ein japanisches Aktienunternehmen mit dem Hauptsitz in Sakai, Osaka Japan. Shimano wurde 1921 von Shōzaburō Shimano gegründet und seit dem von der Familie Shimano weitergeführt. Shimano produzierte in den 1930er sogenannte Freilaufnaben, dass sind Kupplungen die nur in einer Drehrichtung die Antriebskraft übertragen können. Diese Kupplungen sind Universal einsetzbar und können zum Beispiel für Motoren oder Werkzeuge genutzt werden. Nach mehr als 50 Jahren und der Weiterentwicklung der Kupplungen und das einsteigen in den Angelmarkt, entwickelte Shimano die Dura-Ace Serie für die Rennräder. Hierbei handelt es sich um einer der qualitativ Hochwertigsten Produkte von Shimano, man kann auch High- End Produkt sagen. Die Dura-Ace Schaltung gibt es als rein Mechanische oder elektrische Version. Diese Schaltungs-Serie wird bereits in 8. Generation produziert. Schaut man Beispielsweise nach der Dura Ace 9200 Kurbelgarnitur aus dem Jahr 2021 findet man Preise im Internet von 457,95€. Wenn man weiter im Internet recherchiert, findet man verschiede Hochwertige Fahrradmarken, die mit dieser Serie ausgestattet sind.

Shimano versuchte sich außerdem im Golfmarkt und trat diesem 1999 bei. Nach fünf Jahren jedoch gab Shimano sein Engagement auf. Seit dem ist Shimano nur noch beim Fahrrad- und dem Angelmarkt tätig.

Das Fahrradgeschäft

Shimano erzielt mit seinem Fahrradkomponenten einen Umsatzanteil des Gesamtumsatz von 82%. Das sind 517,436 Milliarden YEN. Im Geschäft ist aber nicht nur Shimano, sondern auch SRAM aus Chicago und Campagnolo aus Vicenza Italien. Campagnolo und Shimano haben sich in der Vergangenheit vor allem den Markt für die Rennräder aufgeteilt. Mittlerweile wurde jedoch Campagnolo weggedrängt, sodass SRAM mehr Marktanteile für sich sichern konnte. SRAM legt sein Fokus auf Mountainbikes und hat damit sein Geschäft auch gestartet. Beide Unternehmen wurde jedoch erst später nach Shimano gegründet (Campagnolo 1933 und SRAM 1987), sodass Shimano bereits in der Historie einen Zeit Vorteil für sich nutzen konnte. Das Know How und die frühere Etablierung am Fahrradmarkt zeigt sich auch in Marktanteilen wieder. So hat laut der WirtschaftsWoche Shimano einen Marktanteil von 80% bei den Schaltungskomponenten. Der Marktanteil der Fahrradkomponenten beträgt ca. 50%. Shimano kann also hier Campagnolo und SRAM weiter auf Abstand halten.

FUNFACT: SRAM und Campagnolo sind nicht Börsen notiert. Also fällt hier ein Vergleich der Kennzahlen aus. Nichtsdestotrotz hat es Shimano geschafft, in den Jahren seine Marktposition auszubauen.

Das Angelgeschäft

Mit einem Umsatzanteil von 18% und 111 Milliarden YEN, ist das Angelkomponenten Geschäft eher klein von Shimano. Die Konzentration des Geschäfts liegt wohl merklich auf das Fahrradgeschäft.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Umsatz der Fahrradkomponenten überragt. Shimano führt diesen Markt unangefochten an und ist Marktführer. Die Geschäftsberichte von Shimano sind ebenfalls interessant. Diese weisen in der Regel kaum Seiten auf. Dem Motto getreu weniger ist besser. Es wird kurz und knapp erläutert, was man als Anleger wissen muss.

Schauen wir uns nun einmal den Fahrrad- sowie den Angelausrüstungsmarkt an.

Der Weltweite Fahrrad- und Angelausrüstungsmarkt

Das Fahrradmarkt hatte im Jahr 2023 einen geschätzten Umsatz von 61,89 Milliarden Euro, in Fahrrädern wurden also 139.500.000 Millionen Stück verkauft. Der Durchschnittliche Preis pro Fahrrad ist auch in den letzten Jahren angestiegen. Im Jahr 2023 betrug der Durchschnittspreis pro Fahrrad 443,70€. Tendenz steigend. Bemerkenswert finde ich den Anstieg des Durchschnittspreis pro im Jahr 2021 auf das Jahr 2022. Hier kletterte der Preis von 360,30€ auf 445,10€. Das ist ein Anstieg von 19%.

Der Angelmarkt hat laut Statista einen prognostizierten Umsatz im Jahr 2024 von 23 Milliarden Euro. Im Jahr 2023 betrug der Marktwert 21 Milliarden Euro. Hierbei wird dieser Markt als Angel- und Fischerausrüstung bezeichnet.

Der Fahrradmarkt hat in Corona mehr und mehr an fahrt aufgenommen. Ich selber konnte erleben wie viele Mitmenschen in meinem Umfeld und generell die Menschen, denen ich auf den Straßen begegnete euphorisch mit dem E-Bikes fuhren und vor allem noch fahren. Die E-Bikes haben mittlerweile für meinem empfinden nach schwindelerregende Preise erreicht. Um so besser, wenn man indirekt davon profitieren kann 😉

Hier einmal die Anzahl der verkauften E-Bikes in Deutschland und den Durchschnittspreis der letzten Jahre:

Das Aktienunternehmen

Das Management
Die Zahlen
Was das Unternehmen ausmacht
Ausblick und Fazit

Das Unternehmen wird bereits seit 1921 von der selben Familie geführt. Das finde ich beachtlich, anders als wie in Europa bleiben die Japanischen Arbeitnehmer meist einmal und dann für ihrem Arbeitgeber treu. Ähnlich sieht es auch bei der Familie Shimano aus. Der aktuelle Ceo ist Yozo Shimano, er führt das Unternehmen in der 6. Generation weiter. Ich habe im Rahmen meiner Recherche versucht etwas über ihn, zum Beispiel ein Interview zu finden, dies blieb jedoch erfolglos. Einerseits gefällt es mir, denn es zollt davon das er nicht ein Star sein muss, sondern eher seinen täglichen Geschäft nachgehen möchte. Ein klassischer Familienunternehmer. Andererseits würde es interessant sein, wie er die Position seines Unternehmens betrachtet und was er in der Zukunft noch plant.
Shimano ist wie die meisten Unternehmen aus Japan kaum verschuldet. Eine Eigenkapitalquote mit einem Wert von 90% ist einfach hervorragend. Auch, wenn das Unternehmen im Jahr 2022 sehr Hohe Lagerbestände hatte und diese kaum los wurde, hat dies sich nicht sonderlich auf die Zahlen ausgewirkt. Wie bei fast allen Unternehmen die Güter in der Corona Zeit massiv produziert haben, da eine hohe Nachfrage herrschte und diese danach kaum los wurden konnten, knickte auch hier der Kurs der Shimano Aktie ein. Das KGV beläuft sich stand 25.04.2024 bei 32. Der fünf Jahresdurschnitt liegt hier bei 28. Im Geschäftsjahr 2022 lag das KGV bei 15. Es wäre also interessant gewesen hier noch einmal genauer hinzuschauen. Der Umsatz so wie der Gewinn konnten in den letzten fünf Jahren ein Wachstum von jeweils 8,7% und 11,90% aufweisen. Hier siehst du es im Diagramm. Ein Euro entspricht ca. 166 YEN. Den Gewinn und Umsatz siehst du hier in YEN:

Der Cashflow wies in den letzten fünf Jahren folgende Werte auf:

Die Dividende die von Shimano in den letzten fünf Jahren gezahlt wurde weist leider keine lineare Steigerung auf. Die Dividende wird augenscheinlich orientiert am Gewinn ausgezahlt.

Ein kleiner Ausblick für die zukünftigen Ergebnisse:

Ein kleiner Ausblick für die zukünftigen Ergebnisse

Mit dem Blick auf den prognostizierten Fahrrad- und Angelausrüstungsmarkt, kann ich mir durch aus vorstellen, dass auch Shimano hiervon profitieren könnte. Ich persönlich finde es klasse, wenn solch ein einfaches Geschäftsmodell von einem guten und starken finanziell aufgestellten Unternehmen wie Shimano angeführt wird. Mit keinen Nettoschulden könnte Shimano durchaus ihre Kriegskasse nutzen und Unternehmen aufkaufen. Ich denke jedoch, dass die Familie -wie in der Historie auch- kein anorganisches Wachstum bevorzugt und lieber neue Patente und Produkte auf den Markt platzieren wird. Es liegt kaum ein nennenswertes Goodwill vor. Die Gefahr für eine Abschreibung bleibt also aus. Die durchaus kritischen Szenarien die das Unternehmen treffen könnten sind hier beschrieben: Bevor man in Japan investiert sollte man folgendes beachten. Durchaus sollte man auch nicht die Konkurrenz aus den Augen lassen. Stichwort ,,Innovation“ ist also angesagt.

Was das Unternehmen ausmacht

Neuerungen und Innovationen sollten bei jedem Unternehmen an der Tagesordnung stehen. Shimano bewies in der Historie, dass bereits entwickelte Produkte weiterentwickelt wurden und als neue Generation neu auf dem Markt erschienen sind. Gerade in der Rennradsparte ist Shimano immer noch führend vor allen anderen. In der Mountainbike Sparte jedoch ist SRAM der bessere positionierte Hersteller für Fahrradkomponenten.

Shimano stellte Beispielsweise letztes Jahr beim Patentamt in den USA, den United States Patent and Trademark Office einen Antrag für ein E-Bike Antriebssystem. Hiervon gibt es bereits Komponente wie das EP600. Das Patent trägt den Namen: „Drive unit for human-powered vehicle and battery holding device of human-powered vehicle“. Dieser Antrieb soll sich für verschiedene Klassen von Fahrräder eignen. Dennoch stehen wahrscheinlich Rennräder und Gravelbikes im Vordergrund. Dieser Antrieb soll kleiner als die anderen Antriebe sein, die bereits auf dem Markt sind. Shimanos Burgraben setzt sich vor allem in meinen Augen wie folgt zusammen.

1. Shimano ist bereits sehr lange am Markt. Die Konkurrenz ist erst später am Markt aktiv geworden.

2. Shimano wird Familien geführt. Es werden also nicht auf kurzfristige Ergebnisse hingearbeitet, sondern es werden langfristige Werte geschaffen. Es wird hier also nicht mit dem Geld der Kunden, der Aktionäre und Familie unüberlegt gehandelt.

3. Es wird sich darüber Gedanken gemacht, inwiefern das Unternehmen neue Produkte auf den Markt bringt, die die Konkurrenz schlagen wird.

4. Das Unternehmen fokussiert sich nur auf die zwei Geschäftsfelder wobei natürlich das Geschäftsfeld mit den Komponenten für die Fahrräder überwiegt. Dennoch hat Shimano sich nachdem bemerkt wurde, dass das Geschäftsfeld für das Golf Equipment nicht profitabel war zurück gezogen. Das Dilemma meiner Meinung hierbei ist, dass Shimano dadurch eher traditionell handelt und wahrscheinlich keine neuen Geschäftsfelder erschließen wird. Vielleicht wird man aber auch als Aktionär eines Tages überrascht?

Der Ausblick für die Zukunft und mein Fazit

Die Aktie von Shimano ist hat in den letzten fünf Jahre eine Rendite von 14% hingelegt. Ich denke, dass es in der Vergangenheit gute Möglichkeiten gab zuzuschlagen um sich ein paar Aktien von Shimano zu sichern. Langfristig glaube ich, dass das Unternehmen mit guten Produkten den Markt weiterhin anführen wird. Die Familie wird das Unternehmen weiterhin gut lenken und kaum Aufmerksamkeit erregen. Wie siehst du die Zukunft für Shimano? Schreibe mir gerne ein Kommentar.